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机构配资盘:违规配资遭断炊 市值管理难寻接盘侠

2020-08-17 12:51:01原油配资

  图集

  资源大佬老张最近“压力山大”,缘故原由是接连出台的羁系新规让他做市值治理的资金面临“断炊”。年前,他和一家信托公司谈妥,到期的信托荟萃妄想准备发新替旧。但年后不久,信托公司告诉他,以前1:2的荟萃信托配资不能做了。这意味着老张即将到期的用于市值治理信托产物将无法接续,若是短期内找不到新资金接盘,他重仓持有的股票有“雪崩”的风险。

  今年以来,多家信托公司收紧股票配资营业,主要针对有中央级变相突破杠杆比例的配资营业以及单票配资营业。与老张有类似遭遇的人不在少数。在上市公司大股东增持、员工持股、杠杆收购等领域,杠杆比例较高的信托产物也面临类似运气。业内人士体现,大股东高质押率的股票群体与流通股股东存在大量资管产物、信托妄想的股票群体高度重合。部门质押率很高的股票一旦股价单边下跌,容易触及平仓线而被强行平仓,这是去年12月下旬以来部门股票“闪崩”的缘故原由。

  市值治理曾经的神器

  业内人士先容,信托公司开展股票配资营业往往通过结构化信托产物举行,即具有优先、劣后分级的结构化资管产物。其中,优先级一样平常是银行理财资金,享受牢靠收益;劣后级肩负较大风险、也可享受较多收益,并认真为优先级保本、保收益。这一营业的实质是劣后级投资者加杠杆投资,差异于场内加杠杆的融资融券营业,因此又被称为“场外配资”或“结构化配资”。

  凭证羁系要求,股票信托产物的杠杆比例原则上不凌驾1:1,最高不得凌驾1:2,但通过设置中央级可以规避这一要求。所谓“有中央级的配资营业”,就是在结构化证券投资信托产物中设置劣后级、中央级、优先级,其中最具代表性是“3:1:8”、“3:2:10”两种模式。这是颇有“猫腻”的“玩法”。以“3:1:8”模式为例,通过设置中央级,名义上将中央级计入劣后级,但实质是计入优先级,将杠杆比例变相放大至3:9即1:3。“3:2:10”模式更是可将杠杆变相放大至1:4。

  单票配资营业也是近年较盛行且颇有“猫腻”的“玩法”。凭证羁系要求,在结构化信托营业中,单个信托产物持有一家公司刊行的股票最高不得凌驾该信托产物资产净值的20%。为了规避这一限制,一些信托公司刊行一个结构化信托产物,投资于另一个单一信托产物或信托受益权,由该单一信托去买股票。业内人士剖析,类似老张那种1:2配资的荟萃信托,现实上可以用80%的资金设置一只股票,相当于单票可以做1.6倍杠杆。

  业内人士透露,上述营业模式曾经是市值治理的“神器”,由于实质上违反羁系要求,开展这些营业的机构并不多。随着信托行业“强羁系”趋势清朗,近期一些信托公司陆续暂停上述营业。因此,市值治理类机构的资金接续就不那么容易了,加之其他配资通道也基本被封杀,这种市值治理模式难以为继。

  信托产物介入深

  多位证券信托营业人士透露,现在信托公司收紧的主要是一些合规方面存在瑕疵的营业,其他切合羁系划定的结构化证券信托营业仍正常开展。至于做上市公司市值治理配资的荟萃信托产物,以及用于上市公司大股东增持、员工持股、杠杆收购等杠杆比例较高的信托产物,大多面临到期后不能接续的问题。

  信托产物介入二级市场很深。恒生聚源数据显示,阻止2017年三季度末,共有1362个信托妄想现身在1119只A股股票的前十大流通股股东名单。阻止今年1月23日,上述1362个信托妄想持有的这些股票市值合计约3012.41亿元,占1119只股票总市值的2.44%。其中,有952个是荟萃资金信托妄想,占比69.90%;有366个是单一资金信托妄想,其余未显示详细信息。

  接盘侠难寻

  老张与三家信托公司共相助刊行了四只产物,都是1:2配资,即自己出资1亿元劣后认真保底,信托配资2亿元,现实上信托公司是通道,资金来自银行。这四个产物都进入了一家上市公司的前十大流通股股东名单,持股票总市值达4亿多元。这四只产物的合计持股比例仅次于第一大股东,但从外貌上看,四只产物没有关联关系。

  在老张操作的这单市值治理项目中,公司质地和业绩都不错,但股价一直没有转机。现在四只信托产物中有一只马上要到期,但这家公司的股票成交清淡,想减持很是难。而且在强羁系情形下,刊行新的信托产物“续命”的可能性基本没有。老张只能千方百计寻找“接盘侠”,甚至动用关系求助于多位公募基金司理。但从反馈的情形看,以前搞定个体基金司理就可以接盘的操作套路,在现在强羁系的态势下显然不行能。

  老张最近正在与一些专门做大宗生意营业的机构相同,看能否渡过眼前的难关,事情的希望并不乐观。上海一家专门认真做大宗生意营业机构的高层体现,众多股票成交量不大,大宗生意营业越来越难做。股东减持的念头扑朔迷离,甚至可能存在陷阱,有时刚一接盘就会遇上一连跌停,以是操作上要很是小心。

  民族证券首席投资照料黄博对记者体现,2016年下半年以来,大量资金通过信托通道进入二级市场。在现在新的羁系情形下,信托公司收紧配资营业,部门中小市值公司股东中的信托妄想到期无法接续。同时,大股东高质押率的股票群体与流通股东中有大量资管产物、信托妄想的股票群体高度重合。部门质押率很高的股票一旦单边下跌,容易触及平仓线而被强行平仓,这是去年12月下旬以来部门股票“闪崩”的缘故原由。在现在的市场和羁系情形下,此类品种的“闪崩”或许率还会泛起,建议投资者保持小心。作者:杨光 刘夏村 赵中昊

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  【纠错】

  

  责任编辑:

  张敏彦

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